Eurobond : définition et double sens du terme
Un eurobond, au sens historique et technique, est une obligation émise dans une devise autre que celle du pays où elle est placée : une obligation en dollars vendue à Londres, par exemple. Par extension médiatique, le mot désigne aussi tout autre chose : le projet d'une dette commune émise par les États européens.
Sens 1 : l'obligation hors marché domestique
Le préfixe « euro » n'a ici aucun rapport avec la monnaie unique : il vient des eurodollars, ces dollars déposés hors des États-Unis dans les années 1960. Le marché naît en 1963 avec une émission en dollars d'un émetteur italien, structurée à Londres pour échapper à une taxe américaine sur les achats de titres étrangers. Le mécanisme est resté : un groupe français peut émettre 750 M$ à cinq ans placés auprès d'investisseurs européens et asiatiques, cotés au Luxembourg, sous droit anglais, sans passer par l'enregistrement auprès du régulateur américain. L'émetteur y gagne un accès à une base d'investisseurs plus large et parfois un coût inférieur, une fois la devise ramenée en euros par un swap.
Pourquoi c'est important pour l'investisseur
Pour un porteur de la zone euro, l'enjeu est le risque de change : un eurobond en dollars reste un actif en dollars. La juridiction compte aussi : en cas de restructuration, le droit applicable et les clauses d'action collective déterminent vos recours, bien plus que la nationalité de l'émetteur.
Sens 2 : la dette commune européenne
Depuis la crise de la zone euro de 2011, « eurobonds » désigne dans le débat public des titres émis conjointement par les États membres, avec une garantie mutualisée. Ce projet n'a jamais vu le jour sous cette forme. En revanche, la Commission européenne emprunte en son nom propre depuis les programmes SURE et NextGenerationEU : ces obligations de l'Union, notées dans le haut de l'échelle, représentent un encours de l'ordre de 600 à 700 Md€ mi-2026. Elles se rapprochent d'un actif de référence européen, mais reposent sur le budget de l'Union et non sur une garantie solidaire des États.
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Questions fréquentes
Un eurobond est-il libellé en euros ?
Pas nécessairement, et le plus souvent non. Le terme qualifie le lieu de placement, pas la devise : un eurobond peut être libellé en dollars, en yens ou en livres. Une obligation en euros placée hors de la zone euro est elle aussi un eurobond.
Un particulier peut-il acheter des obligations de l'Union européenne ?
Oui, sur le marché secondaire via un compte-titres, comme n'importe quelle obligation d'État cotée. La coupure est généralement de 1 000 € et les coupons relèvent du prélèvement forfaitaire unique de 30 %.